USD/JPY 見通し：2026年8月


週足チャート

日足チャート

4時間足チャート

1. ファンダメンタルズ分析

2026年8月のドル円相場は、7月末の日米による円買い介入後も円安圧力が完全には解消されず、160円前後を中心に大きく上下する展開となりました。
日本政府による大規模介入で一度は円高方向へ振れたものの、日米金利差とキャリートレード需要が残ったことで、円安基調そのものを反転させるには至りませんでした。

7月30日から8月26日までに、日本政府は円買い介入に約15.4兆円を投入したことが後に明らかになりました。
過去最大規模の介入となりましたが、8月中旬にはドル円が再び160円付近へ接近し、介入だけでは円安圧力を長期的に抑えにくいことが改めて確認されました。

円安の背景には、依然として大きな日米金利差があります。
米10年債利回りは8月中に4.7％台まで上昇する一方、日本の金利はそれを大きく下回り、円を調達して高金利資産へ投資するキャリートレードが継続しやすい環境でした。

一方、米国では8月前半に比較的落ち着いたインフレ指標が確認され、FRBの早期利上げ観測が一時後退しました。
この局面では米金利とドルが低下し、ドル円も円高方向へ調整する場面が見られました。

日本側では、円安と物価上昇を背景に日銀の追加利上げ観測が急速に強まりました。
8月下旬の市場調査では、9月会合で日銀が政策金利を1.00％から1.25％へ引き上げるとの予想が過半数を占めるまでになりました。

しかし、日本国内では個人消費の弱さも確認されました。
7月の家計支出は前年比3.6％減と大きく落ち込み、物価上昇による実質購買力の低下が景気の重石となっていることから、日銀が積極的な利上げを続けられるかには不透明感も残りました。

8月後半には再び米国側の金融政策が大きな焦点となりました。
Jackson HoleでFRB議長Kevin Warsh氏がインフレへの強い警戒感を示し、金融環境は十分に引き締まっていないとの見方を示したことで、9月FOMCでの利上げ観測が急上昇しました。

Warsh議長の発言後、米短期金利は上昇し、市場が織り込む9月利上げ確率も大きく上昇しました。
その結果、8月末にかけて再びドル高圧力が強まり、日銀利上げ観測による円買いとの綱引きが一段と強くなりました。

2. 地政学リスク・政治リスク

  1. 過去最大規模の円買い介入
    日本政府は7月末から8月にかけて約15.4兆円規模の円買い介入を実施しました。
    一時的には円高が進んだものの、その後再び160円付近まで円安が進んだことで、介入だけではトレンド転換が難しいことが示されました。
  2. 米国の円安是正への関与
    7月末の日米協調介入に続き、米財務省も円安に対する懸念を強めました。
    米国が円安是正を容認するだけでなく、より積極的に関与する可能性が意識されるようになったことは、従来との大きな違いです。
  3. 9月日銀利上げ観測
    円安とインフレ圧力を背景に、日銀が9月に1.25％まで追加利上げするとの観測が強まりました。
    利上げ期待が高まる局面では円買いが入りやすく、ドル円の上値を抑える材料となりました。
  4. 中東情勢と原油価格
    イランを巡る軍事的緊張やホルムズ海峡を通じたエネルギー供給リスクは、日本の輸入コストを押し上げました。
    原油高は円売り要因となる一方、国内インフレ上昇を通じて日銀利上げ観測も高めました。
  5. 米国の財政・国債市場
    米国では長期国債利回りの上昇が市場の大きなテーマとなり、米財務省は長期債の買い戻し拡大策を打ち出しました。
    財政赤字への警戒はドル売り要因になり得る一方、高金利そのものはドルを支えるため、相反する材料が交錯しました。

3. テクニカル分析

時間軸 主要ポイント
週足 7月末の介入による急落後も長期的な円安トレンドは完全には崩れず、再び160円付近まで戻す展開。高値圏では介入警戒、下値では金利差を背景とした押し目買いが入りやすい。
日足 介入後の安値から反発し、158円〜160円台を中心に推移。160円を明確に上抜けるか、156円〜157円方向へ再び崩れるかが中期的な分岐点となる。
4時間足 158.00円〜160.50円を中心としたレンジが意識される。160.50円〜161.00円では介入警戒が強まり、157円台では日銀利上げ観測を背景とした円買いが入りやすい。

4. 注目経済指標

注目イベント 影響度 ポイント
Jackson Hole講演 ★★★★★ FRB議長Warsh氏がインフレへの警戒を示し、9月利上げ観測が急上昇。米金利とドルを押し上げる材料となった。
米CPI・PCE ★★★★★ インフレ鈍化なら利上げ観測後退からドル売り、再加速ならFRBの追加引き締め観測からドル買いにつながる。
日銀関係者発言 ★★★★★ 9月利上げ観測を左右する重要材料。1.25％への追加利上げが現実味を増すほど円買いが入りやすい。
日本CPI ★★★★★ 物価上昇が続けば日銀利上げ観測を支える一方、景気悪化と組み合わさる場合には政策判断が難しくなる。
日本家計支出 ★★★★☆ 個人消費の弱さは日銀の利上げペースを抑える材料。物価高と消費減速の組み合わせに注意。
為替介入関連発言 ★★★★★ 日本政府・米財務省の発言次第では、160円付近から急激な円買いが発生する可能性がある。

5. 8月の戦略シナリオ

シナリオ 注目水準
強気シナリオ 160.50円〜161.00円を明確に上抜けし、FRB利上げ観測がさらに強まる場合は162円台を再び試す展開。ただし追加介入リスクが極めて高い。
レンジシナリオ 157.50円〜160.50円を中心とした広いレンジ。FRB利上げ観測と日銀追加利上げ観測が拮抗する展開。
弱気シナリオ 157.00円を明確に割り込み、日銀の9月利上げ観測がさらに強まる場合は155.00円〜156.00円方向への調整を警戒。

リスク管理

2026年8月のドル円相場は、7月末の日米協調介入後も円安圧力が根強く残り、再び160円付近まで戻す場面が見られました。
日本政府は7月末から8月にかけて過去最大規模となる約15.4兆円の円買い介入を行いましたが、日米金利差を背景とした円売りを完全に止めるには至りませんでした。

一方で8月は、日銀の追加利上げ観測が急速に強まった月でもあります。
円安と国内インフレへの警戒から、9月会合で政策金利を1.25％へ引き上げるとの予想が市場で増え、円買い材料となりました。

米国では月前半にインフレ鈍化から利上げ観測が一時後退したものの、月末のJackson HoleでWarsh議長がタカ派的な姿勢を示したことで、9月FOMCでの利上げ観測が再び強まりました。
これによって、8月末のドル円は「FRB利上げによるドル買い」と「日銀利上げによる円買い」という、日米双方の金融引き締め観測がぶつかる相場となりました。

9月に向けては、157円〜161円程度のレンジを基本としつつ、最大の焦点はFRBと日銀の政策金利判断です。
日銀が実際に1.25％へ利上げし、FRBが据え置きを選択すれば円高方向への調整が進む可能性があります。
一方、FRBが利上げに動き、日銀が慎重姿勢を示した場合には再び160円台後半から162円方向を試す可能性もあり、8月まで以上に日米金融政策の差を重視する必要があります。